Экономика России к 13 сентября сохраняет умеренный рост, однако сочетание усилившегося ценового давления и слабой промышленной динамики заставило Банк России поставить снижение ключевой ставки на паузу. На заседании 11 сентября регулятор сохранил ставку на уровне 14% годовых. Следующее заседание запланировано на 23 октября.
Главным аргументом в пользу осторожной денежно-кредитной политики остается инфляция. По данным Росстата, в августе потребительские цены снизились на 0,08% к июлю, но годовая инфляция ускорилась до 6,33%. С начала года цены выросли на 4,67%. Продовольственные товары за год подорожали на 5,08%, непродовольственные — на 6,51%, услуги — на 7,85%.
Недельная статистика уже указывает на возвращение роста цен: с 1 по 7 сентября инфляция составила 0,05%, а с начала года — 4,72%. Сезонное снижение стоимости овощей и фруктов продолжало сдерживать общий индекс, но одновременно дорожали яйца, гречка, сахар, отдельные мясные и рыбные продукты.
❞«Рост цен в последние месяцы заметно ускорился», — Председатель Банка России Эльвира Набиуллина.
При этом экономика продолжает расти. Первая оценка Росстата показала увеличение ВВП во втором квартале на 1,3% относительно того же периода 2025 года. За первое полугодие рост составил 0,6%. После снижения ВВП на 0,2% в первом квартале это означает восстановление положительной годовой динамики, но темпы остаются умеренными.
Промышленность выглядит слабее ВВП. В январе–июле производство увеличилось всего на 0,1% год к году, а в июле — на 0,4%. Добыча полезных ископаемых за семь месяцев снизилась на 0,9%, тогда как обрабатывающие производства выросли на 0,5%. Такая структура показывает, что рост экономики остается неравномерным и не сопровождается широким ускорением промышленного выпуска.
Денежная масса продолжает расширяться. Предварительная оценка Банка России на 1 сентября показывает объем М2 в 137,3 трлн рублей — на 1,2% больше, чем месяцем ранее, и на 12,9% выше уровня годичной давности. Объем наличных денег в составе М0 достиг 20,7 трлн рублей. Одновременно банковский сектор сохраняет значительный структурный профицит ликвидности — 2,88 трлн рублей на 11 сентября.
На валютном рынке к выходным рубль немного укрепился. Официальный курс на 12 сентября установлен на уровне 84,2569 рубля за доллар, 97,8728 рубля за евро и 12,5519 рубля за юань. Днем ранее значения составляли соответственно 84,3508, 98,2856 и 12,5637 рубля.
Рублевые учетные цены драгоценных металлов также снизились: золото подешевело до 11 825,66 рубля за грамм, серебро — до 178 рублей, платина — до 4 905,31 рубля, палладий — до 3 523,49 рубля за грамм.
Ставка RUONIA по последним доступным данным за 10 сентября составляла 13,86%, то есть денежный рынок остается близок к уровню ключевой ставки. Международные резервы России на 4 сентября оценивались в 753,5 млрд долларов против 774,2 млрд долларов неделей ранее.
Текущая картина экономики России остается смешанной. Сильными сторонами выглядят положительная динамика ВВП, большой объем международных резервов и устойчивость банковской ликвидности. Более слабые сигналы дают промышленность и вновь усиливающееся текущее инфляционное давление. Сохранение ставки на 14% означает, что Банк России пока ставит контроль над ценами выше дополнительного стимулирования кредита и внутреннего спроса.
В ближайшие дни внимание будет сосредоточено на новой недельной оценке инфляции и индексе цен производителей, которые Росстат планирует опубликовать 16 сентября. Если рост потребительских цен продолжит ускоряться, пространство для снижения ставки на следующем заседании может оставаться ограниченным. Если ценовое давление ослабнет, вопрос о продолжении цикла смягчения денежно-кредитной политики вновь станет актуальным.
Фактическая основа материала проверена по публикациям Банка России и Росстата на 11–13 сентября: ставка сохранена на 14%, августовская инфляция составила 6,33% год к году, недельная — 0,05%, ВВП во II квартале вырос на 1,3%, а за первое полугодие — на 0,6%. Курсы валют, RUONIA, цены металлов, резервы и банковская ликвидность соответствуют последним опубликованным Банком России значениям. Данные по промышленности и денежной массе также взяты из последних официальных выпусков.
У новости пока нет комментариев, станьте первыми кто оставит свой комментарий